现在美国欠的钱已经到了 36 万亿，每天还在往上涨，一天就能多出来 200 亿。更让人咋舌的是，光是还利息，一年就得拿出 1.13 万亿，这都占到美国财政收入的 23% 了。
就在这时候，稳定币登场了。有人说它能帮美国缓解债务压力，可也有人觉得，它可能会带来新的麻烦。这稳定币到底是能解决问题的良药，还是藏着风险的暗雷呢？
稳定币和美国国债，现在成了一对特殊的 “搭档”。美国财政部发国债，稳定币发行商就去买，然后发行稳定币在全球流通，最后这些钱又流回美国买国债，形成了一个循环。
就说 Tether 吧，它手里持有的美债已经有 985 亿，比德国央行持有的都多。这可不是小数字，它这么一买，1 月期美债的收益率降了不少，一年下来能帮美国少付 150 亿利息。
不过，各国对稳定币的监管态度差别挺大。香港出台了《稳定币条例》，要求稳定币得有 100% 高流动性的储备，还搞起了离岸人民币稳定币试点，京东和渣打都参与了。欧盟的 MiCA 法案则限制非欧元稳定币的支付功能，就是想保住自己的货币主权。
稳定币确实带来了不少好处，跨境结算成本一下子降了 90%，以前得花 6.62% 的成本，现在用链上结算，连 1% 都不到。但问题也来了，稳定币随时都能赎回，可美债交易是有固定时段的。就像 2025 年 4 月那次，就因为这个时间差，出现了流动性危机。
再说说全球的货币博弈，这稳定币还成了新的角力点。美元霸权一路升级，从 1944 年的黄金美元，到 1974 年的石油美元，再到 21 世纪的美债美元，现在到了 2025 年，又朝着链上美元发展。
在阿根廷，通货膨胀率高达 289%，很多人都开始用 USDT 存钱，USDT 储蓄率一下子涨了不少。全球还有 10 亿没有银行账户的人，这都成了稳定币争夺的新市场。
当然，其他国家也没闲着。中国搞了 mBridge 多边央行数字货币桥，沙特用人民币结算原油，效率提高了 90%。欧盟一边推进数字欧元，一边限制其他稳定币的支付功能，意大利就明确要排挤美元稳定币，保护欧元。一些新兴市场则在试商品锚定的稳定币，香港就有原油挂钩的数字货币试验。
不过新问题也跟着来了。稳定币让美元能在全球流通，美国不用靠贸易逆差也能输出美元，亚马逊的稳定币都渗透到 137 个国家了。可 1 美元能生成 2 份购买力，稳定币持有者和美国政府都能用，这就容易让通胀传到全球。
稳定币带来的系统性风险也不能忽视。美国的 GENIUS 法案要求稳定币主要买短债，稳定币发行商偏爱 93 天左右的短债，可美国 80% 的国债都是中长期的。要是美联储加息 200 个基点，短债市值可能缩水 35%，大家一挤兑，很可能引发连锁反应。
2023 年 USDC 就出过事，硅谷银行冻结了它 33 亿储备，USDC 一下子就脱锚了，美债收益率瞬间跳了 8 个基点。美银证券预警过，可能有 6.6 万亿美元的银行存款外流，这可不是小事。
更麻烦的是，全球持有稳定币的人，其实成了美债的 “隐形持有人”。一旦美国债务和 GDP 的比例到 90%，大家对美元的信任可能就会崩塌。就像阿根廷比索危机，挂钩一破，债市崩溃，利率跟着飙涨，这要是在链上重演，影响可就太大了。
面对这些情况，各国也在想办法。美国得把财政赤字降到 GDP 的 3% 以下，还得发展链上国债做市商。中国这边，数字人民币跨境嵌入 mBridge，结算成本能降到 0.3%；香港搞起了离岸 CNH 稳定币监管沙盒；还在探索大宗商品锚定的数字货币，比如原油、稀土这些。
国际清算银行早就警告过，稳定币还没通过货币的单一性、弹性、完整性测试。有长江基金经理说过类似的话，当缅甸商人用 USDT 买中国农机时，美元霸权的真正危机可能才刚开始。
说到底，稳定币到底是能帮美国走出债务困境的诺亚方舟，还是会引发新危机的木马屠城，现在还不好说。但它带来的影响，已经在全球慢慢显现了。你觉得稳定币未来会怎么发展呢？
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